【沥青周报】沥青-SC裂解运行至高位，基本面相对油价抗跌

　　来源：能源研发中心

　　本周观点   

　　1）行情回顾：

　　价格震荡偏强。上周油价修复反弹下 ，沥青也跟随成本端修复上行 。基本来看
，需求端，5月份虽受梅雨季影响不利于道路施工 ，但随着雨季结束天气进入适宜气温，沥青有望进入小旺季期
。供应端
，随着利润端被动修复，炼厂供应有预期增加。库存端 ，库存相对是关键追踪因素
，库存处于同期旺季低位，相对支撑沥青价格 。利润端 ，由于成本端滑落明显
，沥青生产利润被动修复，但仍不及焦化利润
。炼厂生产沥青的积极性相对偏低。

　　2）基本面数据：

　　期价：截止5月16日 ，沥青主力合约收于3510元/吨
，环比5月9日3453元/吨上涨57元/吨，涨幅1.7% 。

　　现货：截止5月16日 ，山东重交沥青现货价为3615元/吨
，环比5月9日3570元/吨上涨1.3%。

　　基差：截止5月16日，山东期现基差录得60元/吨 ，环比5月9日117元/吨回落
。

　　供应：5月16日当周，中国沥青产量为58.4万吨
，环比5月9日当周48.8万吨上涨20%。

　　需求：5月16日当周，24家样本企业销量为24.48万吨 ，环比5月9日当周22.83万吨上涨7%。

　　库存：5月16日当周
，国内27家样本企业沥青厂内库存为56.2万吨，环比5月9日当周52.8万吨上涨6%
。

　　利润：5月16日当周 ，经钢联测算的山东沥青生产毛利为-495元/吨
，环比5月9日当周-336元/吨回落。5月15日，BU-Brent裂解差为1.6美元/桶 ，环比5月9日1.5美元/桶基本持平 。

　　3）短期观点：单边：震荡
，可逢高止盈6-9/9-12正套
。随着小旺季需求到来，沥青需求边际改善叠加库存去库利好价格支撑 ，短期震荡偏强看待。但上方空间仍受限成本端预期偏弱拖累 。稀释沥青升贴水仍处高位
。且关税情绪缓和背景下
，基本面相对油价抗跌些。前提推荐的6-9/9-12正套逐渐验证中，当下运行至高位 ，警惕交易机会的收窄 。可逢高止盈
。品种套利：上周SC走势相对外盘弱，使得BU-SC持续上行至高位。当下油价保持波动
，短期Bu-Brent裂解差持观望谨慎态度，耐心等待驱动 。

　　一 、期货市场   

　　二
、现货市场

　　三、期现基差 

　　四 、产业链追踪  

　　4.1 供应

　　4.2 需求

　　4.3 库存

　　4.4 利润

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